Hyperliquid vs Lighter vs Aster：手续费、OI 与流动性（2026）

简要结论：在我们 2026 年 11 月 3 日（08:06 UTC）的快照中，Hyperliquid 在我们检查的四个主流币上都拥有最多的未平仓量（BTC 为 30.6 亿美元，Aster 为 4.88 亿美元，Lighter 为 3.44 亿美元），24 小时成交量也最高。Lighter 是吃单成本最低的地方：默认 Standard 账户 maker 和 taker 手续费均为 0%，代价是 taker 订单有 300 毫秒延迟。Aster 基础档为 0% maker、0.04% taker，Hyperliquid 为 0.015% maker、0.045% taker。三家的 BTC 资金费率几乎相同，约为年化 11%。哪家"最好"，取决于你更看重手续费、深度，还是未平仓量集中在哪里。

Hyperliquid、Lighter 和 Aster 是 2026 年交易者最常比较的三家链上永续合约交易所。三者都采用订单簿，都能交易 BTC、ETH、SOL 和 HYPE 永续合约，也都通过公开 API 发布市场数据。最后这一点意味着你不必依赖宣传页面：可以自己拉取同样的数据，在同一口径下比较。本文正是这样做的：给出带日期的快照、官方手续费表，以及我们使用的 Python 脚本。

三家交易所各一段话

• Hyperliquid 在自己的 L1 公链上运行订单簿，永续合约资金费每小时结算一次。永续合约基础档手续费为 0.045% taker、0.015% maker，随 14 天成交量增加而降低。详见我们的 Hyperliquid 手续费指南。
• Lighter 以零知识（zk）rollup 的方式运行订单簿。默认的 Standard 账户在普通永续和现货订单上 maker、taker 均为 0%（TWAP/高级订单和 RFQ 收取 1 个基点），taker 订单有 300 毫秒延迟。可选的 Premium 账户几乎没有延迟，但在未质押 LIT 时收取 0.004% maker、0.028% taker，质押 LIT 最多可享 30% 折扣。资金费每小时结算。
• Aster 是部署在多条链上的永续合约 DEX。一般加密货币交易对的基础档为 0% maker、0.04% taker；VIP 档 taker 费率更低，但需要同时满足 14 天成交量和 ASTER 持仓要求。在我们的快照中，BTC、ETH、SOL 的资金费每 8 小时结算一次，HYPE 每 4 小时一次。

手续费对比

以下为截至 2026 年 11 月 3 日公布的基础档费率（Hyperliquid 永续合约、Lighter 手续费页面、Aster"Crypto, General"交易对）。手续费按名义价值收取，而不是按保证金。

交易所 / 账户	Maker	Taker	1 万美元 taker 开平一次	100 万美元 taker 成交量
Hyperliquid（基础档）	0.015%	0.045%	9.00 美元	450 美元
Hyperliquid 使用邀请码 HYPERFOLIO（优惠 4%）	0.0144%	0.0432%	8.64 美元	432 美元
Aster（基础档，一般交易对）	0%	0.04%	8.00 美元	400 美元
Lighter Premium（未质押 LIT）	0.004%	0.028%	5.60 美元	280 美元
Lighter Standard（默认）	0%	0%	0 美元	0 美元

有两点需要注意。第一，Lighter 的零手续费伴随着 Standard 账户 taker 订单以及撤单、改单的 300 毫秒延迟，这对高速策略影响较大，对开波段仓位的人影响不大。第二，手续费只是成本的一部分：大额订单的点差、滑点和资金费往往比手续费本身更高。因此下面的流动性和资金费部分与这张表同样重要。

成交量与未平仓量：仓位到底在哪里

快照于 2026 年 11 月 3 日 08:06 UTC 从各交易所公开 API 获取。成交量为滚动 24 小时名义价值；未平仓量按标记价格折算为美元。

市场	Hyperliquid 成交量 / OI	Lighter 成交量 / OI	Aster 成交量 / OI
BTC	26.80 亿 / 30.65 亿美元	11.42 亿 / 3.44 亿美元	3.56 亿 / 4.88 亿美元
ETH	9.30 亿 / 21.94 亿美元	3.60 亿 / 1.48 亿美元	3.64 亿 / 1.94 亿美元
SOL	2.69 亿 / 5.14 亿美元	0.59 亿 / 0.29 亿美元	0.48 亿 / 1.42 亿美元
HYPE	6.58 亿 / 18.71 亿美元	0.66 亿 / 0.33 亿美元	0.25 亿 / 0.07 亿美元

值得注意的几点：

• Hyperliquid 持有大部分未平仓量。BTC 上约为 Aster 的 6 倍、Lighter 的 9 倍。在其主场 HYPE 上差距更大：18.71 亿美元，对比 3,300 万美元和 700 万美元。
• Lighter 的仓位周转快得多。其 BTC 成交量是未平仓量的 3.3 倍，而 Hyperliquid 为 0.87 倍，Aster 为 0.73 倍。成交量/OI 比值高通常意味着持仓时间短、交易活跃，这在吃单免费的交易所是可以预期的。
• 只看成交量会产生误导。如果只比较 24 小时成交量，你会低估 Hyperliquid 上仓位的集中程度。我们的 成交量指南和 未平仓量指南解释了如何解读这两个指标。

流动性：点差与 ±0.1% 深度

在同一快照中，我们测量了最优买卖价差，以及距中间价 ±0.1% 以内挂单的美元价值。这只是某一时刻，订单簿每秒都在变化，请把它当作示例而非排名。

市场	Hyperliquid 点差 / 深度	Lighter 点差 / 深度	Aster 点差 / 深度
BTC	0.13 bps / 6,970 万美元	0.63 bps / 至少 1,310 万美元*	0.01 bps / 1,400 万美元
ETH	0.44 bps / 2,070 万美元	0.40 bps / 1,220 万美元	0.04 bps / 1,610 万美元
SOL	0.11 bps / 590 万美元	0.54 bps / 320 万美元	1.09 bps / 250 万美元
HYPE	0.12 bps / 90 万美元	0.95 bps / 149 万美元	0.12 bps / 115 万美元

*Lighter 的 API 每边返回 250 笔订单，在 BTC 上未能覆盖完整的 ±0.1% 区间，因此该数字是下限。Hyperliquid 的订单簿按 4 位有效数字聚合读取，使其 20 档能够覆盖该区间。

BTC 和 ETH 上三家的订单簿都很紧，远低于 1 个基点。此次快照中，BTC 中间价附近的深度明显以 Hyperliquid 最深。HYPE 则出人意料：Hyperliquid 的 HYPE 未平仓量遥遥领先，但 ±0.1% 深度并不是最高，因此在那一刻，大额 HYPE 市价单在其他交易所的滑点可能更小。如果你下大单，请在交易时查看订单簿，详见我们的 滑点与价格冲击指南。

资金费率

换算为每小时费率并年化（每小时 × 24 × 365）后，快照中的资金费率为：

市场	Hyperliquid	Lighter	Aster
BTC	年化 +11.0%	年化 +10.5%	年化 +11.0%
ETH	年化 +11.0%	年化 +8.8%	年化 +11.0%
SOL	年化 −4.8%	年化 +10.5%	年化 +11.0%
HYPE	年化 +11.0%	年化 +10.5%	年化 +11.0%

大多数市场处于或接近每 8 小时 0.01% 的基准费率（年化 11.0%），因此对普通多头而言，各处的资金费成本大致相同。SOL 是例外：在 Hyperliquid 上空头向多头付费，而在 Lighter 和 Aster 上多头向空头付费。这样的价差正是资金费套利者寻找的机会，但可能在几小时内消失；我们的 资金费套利指南介绍了相关风险。还要注意结算频率不同：Hyperliquid 和 Lighter 每小时结算，Aster 在 BTC、ETH、SOL 上每 8 小时结算，在 HYPE 上每 4 小时结算。

应该选哪一家？

• 想要最深的 BTC 订单簿和最多的未平仓量：选 Hyperliquid，它的市场种类也最多，并拥有 HYPE 生态。
• 经常用市价单交易且不需要速度：只要能接受 300 毫秒的 taker 延迟，Lighter 的 Standard 账户可以完全免除手续费。
• 主要挂限价单：Aster 和 Lighter 基础档 maker 均为 0%；Hyperliquid 为 0.015%。
• 想用真实交易比较成本：从每家交易所导出你的成交和资金费，把手续费、资金费和滑点加在一起。我们的 真实 PnL 指南介绍了方法。

许多活跃交易者最终会同时使用多家交易所，这正是需要一个统一视图的主要原因。

用 Python 复现这次对比

下面的脚本读取三家交易所无需密钥的公开 API，打印每个市场的成交量、未平仓量、资金费率、点差和深度。建议在一天中的不同时间运行：正如我们的 最佳交易时间指南所示，亚洲时段和美国时段的流动性与资金费率差别很大。

import requests, time
from datetime import datetime, timezone

HL = "https://api.hyperliquid.xyz/info"
ASTER = "https://fapi.asterdex.com/fapi/v1"
LIGHTER = "https://mainnet.zklighter.elliot.ai/api/v1"
COINS = {"BTC": 1, "ETH": 0, "SOL": 2, "HYPE": 24}   # coin -> Lighter market_id
BAND = 0.001                                          # depth within +/-0.1% of mid

def depth(bids, asks):
    """bids/asks: lists of (price, size). Returns spread in bps and $ depth within BAND."""
    bb, ba = max(p for p, _ in bids), min(p for p, _ in asks)
    mid = (bb + ba) / 2
    d = sum(p * s for p, s in bids if p >= mid * (1 - BAND)) + \
        sum(p * s for p, s in asks if p <= mid * (1 + BAND))
    # True only if the returned book actually reaches the band edge on both sides
    full = min(p for p, _ in bids) < mid * (1 - BAND) and max(p for p, _ in asks) > mid * (1 + BAND)
    return (ba - bb) / mid * 1e4, d, full

def hyperliquid(coin):
    meta, ctxs = requests.post(HL, json={"type": "metaAndAssetCtxs"}, timeout=20).json()
    c = ctxs[[u["name"] for u in meta["universe"]].index(coin)]
    side = lambda lv: [(float(x["px"]), float(x["sz"])) for x in lv]
    book = requests.post(HL, json={"type": "l2Book", "coin": coin}, timeout=20).json()["levels"]
    spread, _, _ = depth(side(book[0]), side(book[1]))          # exact top of book
    # l2Book returns 20 levels per side; group to 4 significant figures so they span +/-0.1%
    agg = requests.post(HL, json={"type": "l2Book", "coin": coin, "nSigFigs": 4}, timeout=20).json()["levels"]
    _, dep, full = depth(side(agg[0]), side(agg[1]))
    mark = float(c["markPx"])
    return dict(vol=float(c["dayNtlVlm"]), oi=float(c["openInterest"]) * mark,
                fund_h=float(c["funding"]), spread=spread, depth=dep, full=full)

def aster(coin):
    s = coin + "USDT"
    t = requests.get(f"{ASTER}/ticker/24hr", params={"symbol": s}, timeout=20).json()
    p = requests.get(f"{ASTER}/premiumIndex", params={"symbol": s}, timeout=20).json()
    oi = requests.get(f"{ASTER}/openInterest", params={"symbol": s}, timeout=20).json()
    info = {x["symbol"]: x for x in requests.get(f"{ASTER}/fundingInfo", timeout=20).json()}
    hours = info.get(s, {}).get("fundingIntervalHours", 8)
    b = requests.get(f"{ASTER}/depth", params={"symbol": s, "limit": 1000}, timeout=20).json()
    side = lambda lv: [(float(px), float(sz)) for px, sz in lv]
    spread, dep, full = depth(side(b["bids"]), side(b["asks"]))
    return dict(vol=float(t["quoteVolume"]), oi=float(oi["openInterest"]) * float(p["markPrice"]),
                fund_h=float(p["lastFundingRate"]) / hours, spread=spread, depth=dep, full=full)

def lighter(coin):
    mid_ = COINS[coin]
    det = next(m for m in requests.get(f"{LIGHTER}/orderBookDetails", timeout=20).json()["order_book_details"]
               if m["market_id"] == mid_)
    now = int(time.time())
    f = requests.get(f"{LIGHTER}/fundings", params={"market_id": mid_, "resolution": "1h",
                     "start_timestamp": now - 3 * 3600, "end_timestamp": now, "count_back": 3}, timeout=20).json()["fundings"][-1]
    rate = float(f["rate"]) / 100 * (1 if f["direction"] == "long" else -1)   # % per hour, sign = who pays
    ob = requests.get(f"{LIGHTER}/orderBookOrders", params={"market_id": mid_, "limit": 250}, timeout=20).json()
    side = lambda lv: [(float(x["price"]), float(x["remaining_base_amount"])) for x in lv]
    spread, dep, full = depth(side(ob["bids"]), side(ob["asks"]))
    return dict(vol=float(det["daily_quote_token_volume"]), oi=float(det["open_interest_usd"]),
                fund_h=rate, spread=spread, depth=dep, full=full)

print("snapshot", datetime.now(timezone.utc).strftime("%Y-%m-%d %H:%M UTC"))
for coin in COINS:
    for name, fn in [("Hyperliquid", hyperliquid), ("Aster", aster), ("Lighter", lighter)]:
        r = fn(coin)
        print(f"{coin:4} {name:11} vol24h ${r['vol']/1e6:8.1f}M  OI ${r['oi']/1e6:7.1f}M  "
              f"funding {r['fund_h']*100:+.4f}%/h ({r['fund_h']*24*365*100:+.1f}% APR)  "
              f"spread {r['spread']:.2f} bps  depth +/-0.1% ${r['depth']/1e6:.2f}M"
              + ("" if r["full"] else " (book truncated)"))

你可以在 COINS 中添加币种（附上 orderBookDetails 返回的 Lighter market id），或修改 BAND 来测量 0.5% 或 1% 的深度。

用 Hyperfolio 在一个地方追踪 Hyperliquid、Lighter 和 Aster

如果你在多家交易所之间分散交易，来回查看三个面板很快就会厌烦。Hyperfolio 是一款免费、只读的 PWA：粘贴你的地址，即可在同一界面看到 Hyperliquid 与 AsterDEX、Lighter 账户的持仓、PnL 和资金费，无需连接钱包或分享密钥。可参阅我们的 多交易所投资组合指南、Lighter 追踪器指南和 AsterDEX 追踪器指南。如果你在 Hyperliquid 交易，邀请码 HYPERFOLIO 可让你的交易手续费优惠 4%（详见我们的 邀请码指南）。

常见问题

在 Lighter 交易真的免费吗？

在默认的 Standard 账户上，普通永续和现货订单 maker、taker 均为 0%。TWAP/高级订单和 RFQ 收取 1 个基点，taker 订单、撤单和改单有 300 毫秒延迟。速度更快的 Premium 账户需要支付手续费（未质押 LIT 时为 0.028% taker、0.004% maker）。

Hyperliquid 和 Aster 哪个手续费更低？

基础档下 Aster 略便宜：0.04% taker、0% maker，而 Hyperliquid 为 0.045% taker、0.015% maker。一笔 1 万美元的市价单开仓再平仓，Aster 为 8.00 美元，Hyperliquid 为 9.00 美元，使用 HYPERFOLIO 邀请码则为 8.64 美元。两家在更高成交量档位都会降低费率。

哪家永续 DEX 的未平仓量最多？

在我们 2026 年 11 月 3 日的快照中，三家之中 Hyperliquid 在 BTC、ETH、SOL 和 HYPE 上的未平仓量都最多，例如 BTC 为 30.6 亿美元，Aster 为 4.88 亿美元，Lighter 为 3.44 亿美元。

Hyperliquid、Lighter 和 Aster 的资金费率一样吗？

通常接近，但并不完全相同。快照中三家的 BTC 资金费率都约为年化 11%，但 SOL 在 Hyperliquid 上为负，在另外两家为正。结算间隔也不同：Hyperliquid 和 Lighter 每小时一次，Aster 根据市场每 8 或 4 小时一次。

可以在一个应用里追踪这三家吗？

可以。Hyperfolio 在同一个只读投资组合中显示 Hyperliquid、AsterDEX 和 Lighter 账户，无需连接钱包即可跨交易所比较 PnL 和资金费。