Hyperliquid TWAP 订单详解：时长、子单、滑点与 API

简要说明：Hyperliquid TWAP 会把大单拆成多笔子单，在你设定的时间窗口内执行（5 分钟至 7 天）。交易所根据数量与时长计算间隔（最短 30 秒），每笔子单最大滑点 3%，总名义价值至少 100 美元，并可选择将子单大小随机调整最多 ±20%。若子单未成交，后续可追赶，但不超过正常子单的 3 倍——TWAP 仍可能无法凑满全部数量。

什么是 Hyperliquid 上的 TWAP？

TWAP 即时间加权平均价格。与一次性市价吃满盘口（并承担滑点与价格冲击）不同，Hyperliquid 将父单拆成多笔子单并随时间发送。这与机构在中心化交易所及其他永续市场使用的思路相同；在 Hyperliquid 上，它是 UI 与 exchange API 中的一等订单类型。

它与市价、限价、止损、止盈、scale、chase、trailing stop 一并列在官方订单类型中。当你更在意规模而非一次成交时，用 TWAP 积累或减仓，避免发出巨大的 IOC。

真正重要的规则

参数	取值（官方文档）
运行时长	5 分钟至 7 天
总名义价值下限	100 美元
子单间隔	由数量与时长推导；最短 30 秒
子单最大滑点	3%
Randomize	每笔子单大小随机调整最多 ±20%
追赶上限	后续子单 ≤ 正常子单的 3 倍
网络升级	与市价单一样，升级的 post-only 窗口内子单不成交

文档中的可选 UI 控件：触发价（mark 到达后才启动 TWAP），以及 最高/最低价（mark 触及则终止 TWAP）。

Hyperliquid 如何切分子单

执行过程中，TWAP 瞄准执行目标：（已用时间 / 总时间）× 总数量。子单按由数量与时长算出的固定间隔发出。短窗口大单可密至每 30 秒一笔；长窗口小单会拉大间隔。

官方示例：

• 10,000 美元、时长 1 小时 → 约 121 笔、每笔约 83 美元、每 30 秒。
• 10,000 美元、时长 4 天 → 约 1,000 笔、每笔约 10 美元、大约每 6 分钟。

每笔子单滑点上限 3%。流动性不足导致部分成交时，TWAP 会落后并在后续追赶，但追赶子单不得超过正常大小的 3 倍。错失过多时，父单可能无法达到 100% 数量。需要硬性全成时请做好预案。

何时用 TWAP，而不是市价、IOC 或 scale

• 市价 / IOC：要立刻成交并接受冲击。小名义可以；薄盘口大单很贵。
• 限价 / scale：想做 maker、自己控制价位。适合能等待、能管盘口的场景。
• TWAP：要机械化的时间切片，并自带每笔 3% 冲击预算。适合数小时到数天的建仓/减仓。

TWAP 不能替代风控。请搭配合理的杠杆，清楚距强平的距离，并用只读工具（如 Hyperfolio）跟踪扣除手续费与资金费后的真实 PnL。

Randomize：±20% 的意义

开启 randomize 后，每笔子单大小会相对原切片随机调整最多 ±20%。固定 30 秒节奏容易被其他算法识别。随机化大小可降低规律性 footprint；平均进度仍指向同一执行目标。

API：下单与取消 TWAP

签名动作发往 POST https://api.hyperliquid.xyz/exchange。下单示例：

{
  "action": {
    "type": "twapOrder",
    "twap": {
      "a": 0,
      "b": true,
      "s": "1.0",
      "r": false,
      "m": 60,
      "t": true
    }
  },
  "nonce": 1700000000000,
  "signature": { }
}

字段含义：a 资产索引（永续为 meta.universe 下标；现货为 10000 + spot 下标），b 是否买入，s 数量，r reduceOnly，m 持续分钟数，t 是否 randomize。成功响应返回运行中的 twapId（不是普通 oid）。

取消使用 twapCancel：a = 资产，t = 该 twapId。对 vault 或子账户，用主钱包签名并设置 vaultAddress。机器人通常使用可交易但不可提现的 API / agent wallet。

说明：官方 exchange 文档中的 TWAP 请求体不含普通订单的 builder 字段。若通过收取 builder fee 的前端下单，请单独确认 TWAP 成交如何计费。

规划示例

想定投约 50,000 美元 某中盘永续，过夜窗口内避免一笔激进市价。

1. 时长设为 6 小时（360 分钟），落在 5 分钟–7 天范围内。
2. 名义 5 万美元 > 100 美元下限。
3. 若需大量子单，间隔可能接近 30 秒下限；否则会拉长。
4. 在意 footprint 时开启 randomize。
5. 可选：触发价仅在 mark 回落时启动；最高价在行情失控时终止。
6. 结束后在 Hyperfolio（只读、无需私钥）对账 fill、手续费与资金费，并使用推荐码 HYPERFOLIO 在前 2500 万美元成交额上减免 4% 手续费——见推荐码指南。

在投资组合中跟踪 TWAP 成交

每笔子单成交会出现在 userFills / UI 历史中。父单身份对应 twapId。app.hyperfolio.fun 上的 Hyperfolio 是免费只读 PWA，用于 Hyperliquid 钱包：PnL、永续、Smart Money 与多场所视图，无需授予花费权限。适合多小时 TWAP 后一次性查看已实现 PnL、手续费与资金费。

常见问题

Hyperliquid TWAP 最小规模是多少？

总名义价值 100 美元（官方订单类型文档）。

TWAP 最长可以跑多久？

5 分钟到 7 天。

子单允许多大滑点？

每笔子单最大 3%。

会不会无法 100% 成交？

会。追赶上限为正常子单的 3 倍，父单可能不完整结束。

网络升级期间会成交吗？

不会。与普通市价单一样，升级的 post-only 期间不成交。

TWAP 与 scale 有何区别？

Scale 在你选定的价格区间挂限价阶梯；TWAP 按时间切片，朝向时间加权执行目标，每笔子单滑点上限 3%。

相关指南

• Hyperliquid 订单类型
• 滑点与价格冲击
• 手续费与档位
• API / agent 钱包

打开 Hyperfolio 在 TWAP 后跟踪钱包，并在 Hyperliquid 使用代码 HYPERFOLIO，前 2500 万美元成交额手续费减免 4%。